La Reserva Federal sube los tipos al 4% y anticipa un mayor endurecimiento monetario
La Reserva Federal de Estados Unidos ha elevado los tipos de interés en 25 puntos básicos, situando el rango objetivo de los fondos federales entre el 3,75% y el 4%. La decisión supone la primera subida en tres años y llega en un momento en el que la inflación continúa por encima del objetivo del banco central.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aprobó la medida por unanimidad, con 12 votos a favor. Con este movimiento, la autoridad monetaria estadounidense modifica nuevamente el rumbo de su política monetaria ante unas presiones sobre los precios que están mostrando una mayor persistencia de la prevista.
La Reserva Federal considera que la economía estadounidense continúa avanzando a un ritmo sólido. El consumo interno mantiene su resistencia, el crecimiento de la productividad sigue siendo elevado y la inversión empresarial continúa mostrando fortaleza.
Al mismo tiempo, la evolución del empleo continúa siendo relativamente estable. La creación de puestos de trabajo ha acompañado al crecimiento de la población activa y la tasa de desempleo ha registrado pocos cambios durante los últimos meses.
La inflación sigue condicionando las decisiones de la Fed
El principal motivo detrás del nuevo incremento de los tipos continúa siendo la evolución de los precios. La Reserva Federal reconoce que la inflación permanece elevada y considera que unas condiciones monetarias más restrictivas pueden acelerar su retorno hacia el objetivo del 2%.
Las nuevas previsiones económicas del banco central reflejan esa preocupación. La inflación medida mediante el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) podría terminar 2026 alrededor del 3,7%, todavía claramente por encima del nivel considerado compatible con la estabilidad de precios.
Las estimaciones contemplan una moderación progresiva durante los próximos ejercicios. La inflación PCE se situaría cerca del 2,3% en 2027 y del 2,1% en 2028, antes de regresar aproximadamente al objetivo del 2% en 2029.
El mercado se prepara para nuevas subidas
La decisión adoptada en septiembre podría no constituir el final del proceso de endurecimiento monetario. Las proyecciones publicadas por los miembros de la Reserva Federal muestran que buena parte de los responsables de política monetaria contempla tipos de interés superiores a los actuales antes de terminar el año.
De los 18 responsables que presentaron previsiones sobre la evolución de los tipos, 16 anticipan al menos una subida adicional de 25 puntos básicos durante 2026. Esto situaría el rango de los fondos federales entre el 4% y el 4,25%.
Las nuevas estimaciones representan además un cambio respecto a las publicadas unos meses antes. En junio, las previsiones de la Fed apuntaban a un nivel inferior para los tipos al cierre del ejercicio y contemplaban posteriormente una posible reducción durante 2027.
Las previsiones actualizadas apuntan ahora a unos tipos cercanos al 4,1% tanto al finalizar 2026 como durante 2027. A partir de 2028 comenzaría una normalización gradual de la política monetaria.
La economía estadounidense mantiene su fortaleza
El endurecimiento monetario se produce en un contexto en el que las previsiones de crecimiento continúan siendo relativamente sólidas.
La Reserva Federal estima que el producto interior bruto de Estados Unidos crecerá aproximadamente un 2,3% durante 2026, ligeramente por encima de sus estimaciones anteriores. Para 2027, la previsión de crecimiento se sitúa alrededor del 2,4%.
Las perspectivas sobre el mercado laboral tampoco apuntan, por ahora, a un deterioro pronunciado. La tasa de desempleo prevista para finales de 2026 se mantiene alrededor del 4,1%.
Esta combinación de crecimiento económico, estabilidad laboral e inflación elevada proporciona al banco central cierto margen para mantener una política monetaria restrictiva sin que sus propias previsiones contemplen actualmente una contracción significativa de la actividad.
Los mercados reajustan sus expectativas
La decisión de la Reserva Federal provocó una reacción inmediata en los mercados financieros. El dólar estadounidense se fortaleció y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a dos años aumentó hasta alcanzar niveles que no se observaban desde hacía más de dos años.
Los movimientos reflejan un reajuste de las expectativas de los inversores. Durante buena parte de los últimos meses, el mercado había centrado su atención en determinar cuándo podrían producirse nuevas reducciones de tipos. El nuevo escenario obliga ahora a valorar durante cuánto tiempo podría prolongarse el ciclo de endurecimiento monetario.
Las próximas reuniones de la Reserva Federal serán especialmente relevantes para determinar la velocidad del proceso. El FOMC volverá a reunirse a finales de octubre y nuevamente en diciembre, momento en el que el mercado podrá comprobar si las previsiones de una subida adicional terminan materializándose.
La decisión de septiembre representa así un cambio significativo en el escenario monetario estadounidense. Mientras la inflación permanezca claramente por encima del 2% y la economía conserve su actual capacidad de crecimiento, la Reserva Federal mantiene abierta la posibilidad de seguir incrementando el coste del dinero.
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