Bruselas abre MiCA en canal: las reglas de las criptos y las stablecoins vuelven a examen

Los ciudadanos podían opinar hasta el 31 de agosto; el sector dispone hasta el 30 de septiembre a las 23:59 CEST tras una prórroga. De este examen podrían salir propuestas futuras. Hoy no ha cambiado una sola obligación.

Consulta no significa reforma. La Comisión recopila evidencia para revisar MiCA. El resultado puede ser un informe, recomendaciones o, si lo considera necesario, una propuesta legislativa que aún tendría que tramitarse.

Europa estrenó MiCA para dar reglas comunes a emisores y proveedores de servicios cripto. Ahora quiere saber qué funciona, qué deja huecos y qué puede generar riesgos nuevos. La Comisión Europea ha abierto dos vías: una consulta pública para ciudadanos y otra técnica para empresas, asociaciones y expertos.

El temario es amplio: reservas de stablecoins, servicios de exchanges, capital, conflictos de interés, DeFi, staking, préstamos cripto, NFT y activos emitidos directamente en cadenas de bloques. Que un asunto aparezca en el cuestionario no significa que ya esté regulado de otra manera. Significa que Bruselas está preguntando.

Dos consultas, dos plazos y una confusión que conviene evitar

Comisión Europea. La consulta técnica fue prorrogada; no debe repetirse su fecha inicial como si siguiera vigente.

La consulta pública pregunta por conocimiento, uso, confianza y percepción de riesgo en criptoactivos, stablecoins, DeFi, NFT y tokenización. La consulta técnica prorrogada busca respuestas detalladas sobre costes, prudencia, liquidez, servicios y perímetro.

Consultar no es reformar: qué ocurrirá después

La revisión alimentará los informes previstos en los artículos 140 y 142 de MiCA. La Comisión podrá acompañarlos, si procede, de una propuesta legislativa. Ese condicional importa: no hay un texto nuevo aprobado ni un calendario automático de cambios.

MiCA se aplica a emisores de determinados tokens referenciados a activos y dinero electrónico desde el 30 de junio de 2024, y al resto de su marco desde el 30 de diciembre de 2024. El Reglamento vigente continúa siendo la referencia hasta que una norma posterior lo modifique.

Exchanges bajo la lupa: capital, servicios y conflictos

Bruselas pregunta si las categorías de servicios y los requisitos prudenciales reflejan bien el negocio real de los proveedores CASP. Examina las firmas de terceros países, los grupos que combinan custodia, negociación y emisión, y la posibilidad de pedir información adicional sobre exposición, apalancamiento, contrapartes y liquidez.

Hoy MiCA ya diferencia clases de proveedores con capital mínimo de 50.000, 125.000 o 150.000 euros según el servicio. La consulta pregunta si ese diseño basta; no crea nuevos umbrales. El interés bancario por obtener licencias MiCA muestra que la autorización se ha convertido también en una puerta comercial al mercado europeo.

Stablecoins: reservas, reembolso y el debate sobre los intereses

El cuestionario analiza reservas, custodia, pruebas de estrés, reembolso y modelos globales o con múltiples emisores. También examina la convivencia entre stablecoins y servicios de pago, especialmente cuando se utilizan para comprar o transferir en euros.

La norma actual exige, según el tipo y tamaño del token, porcentajes mínimos de la reserva en depósitos bancarios y prohíbe remunerar a los titulares de tokens referenciados a activos y de dinero electrónico. La consulta puede preguntar si debe cambiarse, pero la prohibición vigente sigue vigente. La futura stablecoin en euros anunciada por CaixaBank, ING y otros bancos ilustra por qué el debate interesa al sistema de pagos, no solo al mundo cripto.

DeFi, staking, préstamos y NFT: los bordes que MiCA no cerró

La Comisión pide evidencia sobre servicios plenamente descentralizados, wallets sin custodia, staking, préstamos cripto, mercados de predicción, perpetuos, NFT y activos nativos en blockchain. La pregunta de fondo es cuándo existe un intermediario identificable y cuándo una actividad cae bajo otra norma financiera.

Aparecer en la consulta no mete automáticamente estos productos en MiCA. Tampoco los convierte en seguros. Un usuario debe seguir distinguiendo custodia, titularidad, liquidez y derechos de reembolso. El lanzamiento de compraventa cripto por Openbank en España es un ejemplo de cómo proveedores tradicionales integran servicios que siguen requiriendo una lectura concreta del producto.

Qué cambia hoy para el usuario español: nada por la consulta, pero sí por el fin de la transición

España terminó su periodo transitorio el 30 de junio de 2026. Desde julio, el cliente debe comprobar si el proveedor está autorizado en los registros de la CNMV o ESMA. Los operadores sin autorización deben cesar captación y marketing y limitar su actividad a facilitar cierres o migraciones conforme a las instrucciones supervisoras.

• Comprueba la entidad, no solo la marca. Busca la razón social en el portal MiCA de la CNMV y el registro europeo.
• Lee el servicio autorizado. Custodia, ejecución y asesoramiento no son lo mismo.
• No confundas white paper con aprobación. ESMA advierte de que los documentos publicados en su registro no están revisados ni aprobados por la autoridad.
• Revisa quién guarda las claves. La protección cambia entre custodia del proveedor y autocustodia.
• Desconfía del interés sin riesgo. MiCA no elimina volatilidad, quiebras, fraude ni errores operativos.

El fin del antiguo registro del Banco de España también ha cambiado el mapa de comprobación, como explicamos cuando dejó de registrar empresas de criptomonedas. Una licencia MiCA mejora el marco de supervisión; no garantiza la rentabilidad del activo.

Conclusión: MiCA está a examen, no en demolición

La revisión abre debates relevantes sobre stablecoins globales, grandes exchanges y servicios que quedaron en los márgenes. Pero el titular útil para el cliente es más sobrio: las reglas actuales siguen vigentes, hay dos consultas con fechas diferentes y cualquier reforma futura necesitará su propia propuesta y tramitación. Participar ahora puede influir; actuar como si el cambio ya estuviera aprobado solo genera confusión.

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